La inflación de un dígito deberá esperar a 2021

El relajamiento de la meta de inflación y el de la tasa de referencia puso en juego la confianza en el Banco Central. Eso se tradujo en un aumento de la expectativa de inflación, a lo que se sumó un elemento crucuial: la suba del tipo de cambio.

Si se observa la depreciación del tipo de cambio, un 18% desde mediados de diciembre, constatamos que se trata de una corrección muy rápida que se terminó por trasladar a los precios.

Hoy estamos en medio de una transición. El Gobierno tiene que definir si va a continuar con un régimen monetario y cambiario similar al previo al 28 de diciembre o si va a modificarlo. Es interesante al respecto que el último comunicado del Banco Central incluyera cuestiones como el tipo de cambio, cuando hasta ahora no lo tenía como uno de sus objetivos.

Así las cosas, en la actualidad no se sabe si la prioridad del Central es solo bajar la inflación, como hasta hace poco, o si se volverá multiobjetivo, sumando una cotización competitiva del dólar y el crecimiento económico a sus tareas. En mi opinión, vamos hacia un BCRA más multiobjetivo y no tan ortodoxo como el que quería Sturzenegger.

La inflación del primer bimestre asciende al 4,2%, lo que hace que la meta anual del 15% ya luzca bastante difícil, por no decir imposible, de cumplir. El objetivo posible ahora pasa porque no termine por encima del 20%.

En conclusión, cabe esperar que, si las cosas se hacen bien, el objetivo del 15% se alcance recién el año próximo, cuando Mauricio Macri culmine su mandato, y que llegar a una inflación de un dígito sea posible recién hacia 2021.