La actividad cayó 0,1% y sigue el rebote en serrucho, según el INDEC. El crédito se encarece y se pinchan los motores en la previa electoral.
Actividad económica: el INDEC reveló que subió un 4,4% en 2025, pero sin industria, comercio ni consumo
El ministro Toto Caputo recibió una mala noticia, con la publicación del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). En mayo, el índice mostró una suba del 5% interanual -empujada por sectores que venían rezagados del pozo de la recesión-, pero cayó 0,1% frente a abril en la medición desestacionalizada.
La noticia llega en medio de la escalada de las tasas de interés en el mercado de cauciones, producto de la estrategia del Banco Central que sigue permitiendo que los mercados definan los rendimientos y luego convalida subas elevadas como la registrada la semana pasada en la licitación de deuda del Tesoro.
Esta política, impulsada por el equipo económico, busca anclar las expectativas cambiarias que se vuelven inquietas con la cercanía de las elecciones.
El dato oficial confirmó que, frente a mayo de 2024, la economía creció un 5%, impulsada principalmente por la intermediación financiera, que saltó un 25,8%; el comercio mayorista, minorista y las reparaciones (+10%); y la industria manufacturera (+5%). También se destacó la recuperación de la pesca, con un avance interanual del 12,2%.
Sin embargo, la foto mensual muestra otra realidad. En términos desestacionalizados, la actividad cayó 0,1% frente a abril, lo que marca el segundo traspié del año después de la baja de marzo.
Además, el componente tendencia-ciclo -que mide la evolución de mediano plazo- apenas avanzó un 0,4%, dejando a la actividad en niveles similares a los de principios de año.
Dos sectores clave mostraron retrocesos interanuales: electricidad, gas y agua (-9%) y la administración pública (-0,9%), ambos con impacto negativo sobre el índice general.
“La leve caída de mayo respecto a abril está dentro de lo que proyectábamos. La actividad marca señales de ralentización, en línea con un mercado interno que no levanta. El encarecimiento del crédito junto a mayores niveles de morosidad en los hogares pueden frenar uno de los motores de la recuperación de este año”, advirtió el director de Analytica, Claudio Caprarulo, en diálogo con Letra P.
Según la consultora, el Índice Líder de Actividad en la economía cayó un 0,5% en mayo, afectada por la debilidad del consumo y las restricciones al crédito.
Analytica resaltó que la recuperación sigue siendo sectorial y heterogénea, liderada por actividades que habían tenido las peores caídas en la crisis anterior, pero sin señales claras de consolidación.
El campo aportó en mayo un alivio leve gracias al rebote de la cosecha gruesa que, según Equilibra, se reflejó en una mejora del 4% interanual.
Sin el aporte del agro, la actividad cayó un 0,5% frente a abril, mostrando el peso que tiene el resto de la economía en el estancamiento general.
"Pensando en los próximos meses, esperamos que el nivel de actividad crezca, pero surgen algunas dudas sobre la magnitud de la expansión económica que cabe esperar. Entre los riesgos principales, vemos una recuperación menor a la esperada de los ingresos de las familias y un régimen cambiario que resulta perjudicial a algunos sectores orientados al mercado interno", resume Orlando Ferreres en un informe.
"Finalmente, la baja nominalidad es positiva para la actividad en una mirada amplia, pero la prioridad absoluta que otorga el gobierno al combate contra la inflación deja relegadas opciones de gestión que podrían incentivar la marcha económica", agregó.
El balance de los primeros cinco meses del año muestra un rebote técnico. El EMAE acumuló una suba del 6% en el período, pero una dinámica mensual marcada por avances y retrocesos.
El nivel de actividad se mantiene apenas 0,7% por encima de diciembre y la recuperación parece estancada, con señales de enfriamiento en el mercado interno y un crédito que sigue sin despegar.