El Banco Central decidió este jueves incrementar en 3 puntos porcentuales los encajes bancarios para los depósitos en pesos, tanto a la vista como a plazo, lo que implica inmovilizar con rentabilidad cero y sacar de circulación una fuerte masa de dinero.
La medida fue explicada por la entidad como una necesidad del combate a la inflación, pero en el mercado se registró el cortocircuito producido entre la autoridad monetaria y los bancos tras la puesta en marcha del plan para el desarme del stock de Lebac.
Según el mismo, la entidad que dirige Luis Caputo definió que los bancos ya no puedan adquirir Letras del Banco Central, lo que en la licitación del último martes privó a aquellos de renovar tenencias por unos $200.000 millones. A cambio, se decidió entregarles Notas del Banco Central (Nobac) a un plazo de un año o, en su defecto, Letras de Liquidez (Leliq) a solo una semana.
La apuesta era, básicamente, a reemplazar las Lebac en poder de los bancos por Nobac, incrementando el horizonte de los vencimientos de esa deuda. Pero las entidades mostraron muy poco interés por esa alternativa, disconformes tanto con la tasa disponible como por la escasa liquidez de esos papeles en el mercado.
Ante esto, el Central decidió incrementar los encajes una vez más, elevando los fondos que los bancos deben mantener inmovilizados a tasa cero. Ante los resquemores que produjo la medida, fuentes de la autoridad monetaria descartaron cualquier intento de disciplinamiento.
La nueva suba de los encajes, que quita de plaza unos $60.000 millones, sigue a otras definidas desde junio, por lo que la absorción de liquidez en la etapa reciente de inestabilidad financiera ya alcanza a los $220.000 millones.
Asimismo, los bancos vieron en el último tiempo más limitada sus posibilidades de tenencia de activos dolarizados, pese a lo cual el peligro era que un remanente de esas Lebac no renovadas el martes sumara presión al mercado cambiario.
Tras conocerse la decisión sobre los encajes, el dólar bajaba este jueves 20 centavos hasta $30,30 en el Banco Nación y un 0,07% a $29,80 en el mercado mayorista.
El BCRA debió realizar el último miércoles tres subastas consecutivas de dólares para atender una demanda fuerte, generada por los $133.000 millones de Lebac de particulares y entidades no bancarias que se dejó de renovar justamente para reducir el stock de esos instrumentos. Eso le costó al Central en la rueda una pérdida de reservas por 981 millones de dólares, caída que se elevó a más de 1.600 por el vencimiento de un préstamo bajo la modalidad “Repo” que había contraído con bancos internacionales.
Consciente de que los inversores comenzarán a mirar con lupa cuán costoso va a resultar en términos de reservas el desarme de la “bola de nieve de las Lebac”, Caputo salió a reforzar esa posición al pactar un swap (intercambio) de monedas con el banco central de China.
