Guido Sandleris, expresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA) durante el gobierno de Mauricio Macri, respaldó la reforma de la carta orgánica de la entidad que impulsa Javier Milei y la calificó de “razonable” y “sana”. El economista habló en la Bolsa de Comercio de Córdoba y destacó el objetivo de consolidar la estabilidad monetaria.
Sandleris, presidente de Fundación Ecosur, disertó antes de la ministra de Seguridad, Alejandra Monteoliva. El economista abrió su exposición con una referencia al principal problema macroeconómico de la Argentina: el déficit fiscal.
Para Sandleris, la relación entre la emisión monetaria y la inflación es especialmente evidente cuando se observa la historia argentina. “No es posible tener altísima inflación sin que haya al mismo tiempo mucha emisión monetaria”, sostuvo.
En ese marco, consideró que uno de los objetivos centrales de la reforma de la carta orgánica es precisamente “cortar eso” y construir una institucionalidad que impida que el Banco Central vuelva a convertirse en una fuente de financiamiento permanente del déficit.
Sandleris presidió el Banco Central desde septiembre de 2018, durante la gestión de Macri, y permaneció en el cargo hasta diciembre de 2019, cuando renunció tras el triunfo electoral de Alberto Fernández.
En su exposición en Córdoba recordó precisamente aquel episodio para explicar por qué considera importante fortalecer la independencia del organismo. “Un Banco Central más independiente es un Banco Central que tiene más herramientas para resistir presiones del poder político de turno, a monetizar el déficit fiscal, a emitir sin control”, afirmó. Y agregó: “Eso ya sabemos que nos llevó a inflación alta”.
Para el economista, la discusión no pasa por eliminar la coordinación entre el Ministerio de Economía y el Banco Central. De hecho, destacó el funcionamiento coordinado que tuvieron ambas áreas durante los primeros años de la gestión de Milei. “Independencia del poder político es algo muy importante. No quiere decir falta de coordinación”, aclaró.
Sandleris sostuvo que la iniciativa del Gobierno tiene una lógica económica vinculada con la experiencia argentina de las últimas décadas. “Está la historia de alta inflación, los déficits fiscales, el financiamiento del Banco Central a esos déficits, son todos elementos que han contribuido a que a Argentina le fuera mal”, enumeró. Por eso, concluyó: “En términos macro tiene lógica tratar de hacer más sólida la institucionalidad”.
Uno de los principales cambios que propone el Gobierno es modificar la misión del BCRA. La iniciativa busca volver a colocar como objetivo central la preservación del valor de la moneda, en contraste con la actual carta orgánica, que también contempla la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social. La propuesta oficial apunta a recuperar el mandato único que tuvo el organismo durante la convertibilidad.
Sandleris consideró que la discusión sobre la jerarquía de objetivos es central. “Las cartas orgánicas más modernas tienden a jerarquizar y decir: primero, ocupate de la estabilidad de precios y después ayudá con lo demás”, explicó. Según su interpretación, cuando existen objetivos múltiples sin jerarquía, el Banco Central tiene mayor discrecionalidad para decidir qué priorizar cuando aparecen tensiones entre inflación y actividad económica.
Sin embargo, en este punto introdujo uno de sus principales reparos a la propuesta oficial.
Para el expresidente del BCRA, la reforma de Milei puede resultar “un poco extrema” al eliminar completamente de la misión del organismo la preocupación por la actividad económica y el desempleo.
“Se va más allá de jerarquizarlo, dice: solo ocúpate de esto”, señaló. A su entender, un esquema más alineado con la experiencia internacional debería mantener ambos objetivos, pero con una prioridad clara para la estabilidad de precios. “Yo diría, estar más en línea con lo que son las cartas orgánicas modernas del mundo, sería incluir los dos objetivos en forma jerarquizada”, sostuvo.
Y aclaró que comprende la lógica política e institucional detrás del planteo oficial: “Argentina viene, como decíamos antes, de tanto desastre en términos de inflación, que tal vez desde el punto de vista institucional hacer un poco de sobreactuación de que, bueno, le vamos a dar bola a esto, tiene sentido”.
Otro de los ejes que Sandleris valoró es el intento de reforzar la independencia del Banco Central. El proyecto establece mayores requisitos para remover al presidente y al directorio del organismo y contempla responsabilidades penales frente a determinados incumplimientos. La propuesta oficial busca, de este modo, reducir la posibilidad de que futuros gobiernos utilicen al BCRA para financiar al Tesoro.
Sandleris consideró positivo el objetivo, aunque cuestionó algunos mecanismos. Sobre la exigencia de una mayoría de dos tercios del Congreso para remover autoridades, advirtió que la protección no sería absoluta: “Es una ley la carta orgánica del Banco Central. Y una ley mata otra ley”. Por eso, sostuvo que un gobierno con mayoría simple podría eventualmente modificar nuevamente la normativa y remover las restricciones.
También cuestionó la posibilidad de avanzar con acciones penales contra integrantes del directorio por incumplimiento de deberes. “No es sano judicializar la política económica”, afirmó.
Para Sandleris, una cosa es investigar hechos de corrupción y otra muy diferente judicializar decisiones tomadas por funcionarios en contextos de incertidumbre. “Una cosa es corrupción, por supuesto, en esos casos la justicia penal, pero otra cosa es ejercer su discrecionalidad”, explicó.
El economista también respaldó el endurecimiento de los límites al financiamiento del Tesoro por parte del Banco Central. “Se prohíbe el financiamiento al Tesoro en el mercado primario. Eso me parece muy razonable”, afirmó. Según explicó, la iniciativa busca cerrar una de las vías por las cuales el Estado puede recurrir a la autoridad monetaria para financiar sus necesidades.
Sin embargo, advirtió que la discusión sobre el mercado secundario es más compleja. Consideró necesario evitar que el Banco Central vuelva a ser utilizado como una fuente permanente de financiamiento, pero también sostuvo que debe conservar cierta capacidad de intervención frente a situaciones excepcionales.
También consideró “muy razonable” limitar la transferencia de utilidades contables del Banco Central al Tesoro, una medida que apunta a evitar el deterioro del balance de la autoridad monetaria.
Después de repasar los distintos puntos del proyecto, Sandleris volvió sobre su diagnóstico inicial. “Me parece que la reforma que está proponiendo el Gobierno de la Carta Orgánica del Banco Central es razonable”, concluyó.
