Sea cual fuere el resultado de las primarias, habrá un impacto en la cotización de los dólares paralelos, los bonos y las acciones tal como ocurre después de una elección. Los mercados se preparan para reaccionar el 14A con euforia o incertidumbre, mientras los inversores ya comenzaron a proyectar posibles escenarios. Por ahora, descartan un contexto de tercios y prevén que la pelea principal estará entre Unión por la Patria (UP), que lleva como principal a Sergio Massa, y Juntos por el Cambio (JxC), que tendrá interna entre Horacio Rodríguez Larreta y Patricia Bullrich. En esa disputa, el ministro y el alcalde porteño están catalogados como “market friendly”, en cambio la exministra de Seguridad genera más dudas que certezas. Así lo señala un informe de Portfolio Personal de Inversiones (PPI).
Escenario 1: triunfo contundente de Unión por la Patria
Una victoria por amplio margen de la fórmula Massa - Rossi anticiparía un triunfo del oficialismo en las generales. El ministro de Economía es el precandidato “más pro mercado” dentro de UP y su rol en la gestión significó un “cambio de modus operandi” positivo, según el jefe de research de Adcap Grupo Financiero, Javier Casabal.
“En este contexto, esperamos que el dólar Contado Con Liquidación (CCL) tome impulso. Es posible que vaya a buscar como mínimo su valor ajustado por la base monetaria más los depósitos privados. Hoy en día, este valor teórico se ubica en $607”, indicó el relevamiento. Con un triunfo contundente de UxP, no habría un ancla clara para contener la brecha. “Imaginamos que la estrategia del gobierno será ajustar aún más el cepo importador, impactando sobre el nivel de actividad e inflación”, dijo la entidad y agregó que la inflación mensual se ubicaría en 10%.
El analista financiero Christian Buteler consideró que una elección arrasante del tigrense sería un "poco más negativa" para la economía. Casabal dijo que Massa debería "mostrar mayor acción hoy y, tal vez en algún momento, dar una idea que tiene un plan en serio integral para una reforma mas profunda". "Se tiene que sacar el traje de bombero y mostrar plan de gobierno para que los dólares vuelvan Banco Central".
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Escenario 2: victoria feroz de Juntos por el Cambio
El mercado financiero se ilusiona también con la posibilidad de que JxC gane las primarias. “El boom de expectativas reduciría significativamente la incertidumbre”, indicó el documento de PPI y advirtió que el CCL podría oscilar entre $291y $364. “Si la brecha cediera por debajo de 100%, no habría necesidad de nuevos torniquetes del cepo”, describieron analistas, aunque con la salvedad de que si se eliminaran las restricciones cambiarias -como anticipa el equipo económico de JxC- la oferta del MULC "retrocedería marcadamente, lo que podría precipitar la devaluación”.
Sobre la inflación, imaginaron: “El triunfo de JxC contendría la suba de precios, arribando a los dos dígitos mensuales recién en diciembre. Vemos inevitable que esto ocurra debido a la emisión monetaria que viene en camino para financiar por vías directas y un déficit fiscal que se perfila a cerrar el año en 3,5% o 4% del PBI”. La interna de la oposición tiene marcadas diferencias, no tanto en el programa de gobierno que vayan a implementar, sino en la capacidad de ejecución que pueden tener Larreta y Bullrich. “Tanto Larreta como Massa son esquemáticos. El riesgo principal que ve el mercado no es tanto quién y cuál sea el plan sino cómo lo van a ejecutar. La duda en general es si Bullrich tendrá capacidad de ejecución. "El jefe de Gobierno porteño es más dialoguista”, explicó Casabal.
Escenario 3: empate entre JxC y UP
Los operadores del mercado también imaginan una elección reñida entre las dos principales fuerzas. "Ante la incertidumbre de quién será el elegido, el CCL oscilaría cerca de los niveles actuales, ya que se netearía el efecto de un triunfo de JxC (apreciación del peso) y uno de UP (depreciación)", estimó PPI en su informe. Por otro lado, la probabilidad de una devaluación es "mayor si gana la oposición", pero "menor que si sale victorioso el oficialismo".
Sea quien fuere el ganador de las PASO, los operadores reclaman certeza y un plan económico. Los analistas coinciden en que Massa mostró la dominación de esa cumbre de dudas en la que está inserto el mercado financiero y anticipan un trade electoral. En JxC, el favorito es Larreta por esa misma habilidad, pero la interna lo está salpicando. "Tratan de explotar políticamente las fragilidades existentes", resumió el economista de Adcap.
Una buena elección de Javier Milei arroja resultados menos alentadores para el mercado: brecha cambiaria del 200%, dos dígitos de inflación mensual y espiralización inmediata. Si llega a la Casa Rosada, tendrá una baja representación legislativa y no tendrá el respaldo de los gobernadores.
