EL NUEVO GOBIERNO

La vaquita verde de Toto Caputo

FMI, fondos sauditas, liquidación del agro o repo de los bancos. ¿Cómo financiará el próximo ministro de Economía los primeros meses de gestión?

El próximo ministro de Economía, Toto Caputo, explora todas las posibilidades para armar una vaquita de dólares frescos y pasar los primeros meses del gobierno de Javier Milei en un escenario de reservas escasas. Un informe de Bull Market, la sociedad de Bolsa de la familia de Ramiro Marra, habla de una ingeniería financiera que juntaría, como máximo, U$S23.000 millones y llevaría a la economía a las puertas de la dolarización en marzo. Fuentes de La Libertad Avanza pusieron en duda las negociaciones detalladas en el documento. El mercado, en tanto, desconfía de las cifras y tiene sus propios cálculos.

En la noche del lunes circuló, entre operadores y analistas, el documento de la financiera cercana a Milei que explica que el exministro de Finanzas del macrismo conseguiría una financiación de entre 12.000 millones y 15.000 millones de dólares de parte de fondos soberanos de Arabia Saudita con "un swap de letras intransferibles por bonos soberanos de plazo 2-5-7 años". El Fondo Monetario Internacional (FMI) le desembolsaría 3.000 millones hasta marzo. Las exportadoras de trigo, cebada y soja, por su parte, aportarían 5.000 millones.

Si el plan de Caputo que escribió la familia Marra para sus clientes se concreta, se trataría de una estructura un poco menos compleja que la que proponía el gurú de la dolarización, Emilio Ocampo, sin la formación de un fideicomiso bajo jurisdicción extranjera. El monto total podría rescatar la mitad del stock de Leliq y Pases y "estaría cerca de lograr la dolarización al tipo de cambio de mercado ($1.000)" para marzo de 2024, afirma el documento.

En el entorno de Milei dijeron a Letra P que "cualquier información que figura en el estudio no está hablada con Caputo" ni con nadie de LLA; aunque quedan algunos puntos en común con el programa para conseguir fondos que la consultora Anker que el exministro de Finanzas del macrismo presentó en mayo al entonces candidato presidencial:

  1. Fondos frescos del FMI: el paper preveía la posibilidad de pedir U$S15.000 millones, pero, según Bull, serían U$S3.000 millones.
  2. Usar las acciones del Fondo de Garantía de Sustentabilidad de la ANSES como salvoconducto (aproximadamente U$S5.000 millones).

Voces de la City porteña coincidieron en que, por el nivel de riesgo de la Argentina y su corto acceso al mercado de capitales, la cantidad comprometida con los fondos árabes genera "desconfianza". La hipótesis de algunos inversionistas que consultó este portal es que una parte de LLA está agitando una pronta dolarización para no frustrar al sector más duro de su electorado.

Fondos del agro y los bancos: inmediatos

En cambio, la financiera Delphos Investment también habla de "un compromiso del complejo agroexportador para liquidar alrededor de U$S5.000 millones a partir de la semana que viene". "Esto fortalecería la hoja de balance de Banco Central, que acumula ventas por U$S262 millones en las últimas siete ruedas y mantiene reservas netas en niveles fuertemente negativos (U$S-10.500 millones)", escribió en un reporte.

Esta es una de las dos opciones que barajan LLA y el mercado, que inyectaría dólares de manera inmediata en las reservas del Banco Central. La otra versión sería una operación de REPO de bancos extranjeros que aportarían unos U$S3.000 millones a cambio de algo en garantía. Ahí entran en juego los papeles del FGS o, incluso, el 51% de YPF que está en manos del Estado.

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Fondos del FMI: largo plazo

En el caso de los presuntos fondos frescos del FMI, coincide con el desembolso acordado con la gestión de Sergio Massa para noviembre, que se habrían girado en caso de que se hubiese aprobado la última revisión del año. Las reuniones técnicas se postergaron por el devenir del calendario electoral y el desenlace del ballotage. Caputo y los equipos de Milei ya tuvieron varios contactos con el Fondo para renegociar el crédito. Además, entre diciembre y febrero hay vencimientos por aproximadamente U$S2.700 millones.

Otros traders de la plaza porteña prevén que el organismo crediticio pueda concretar el acceso a la línea de crédito especial para países afectados por el cambio climático. La propia titular de la entidad, Kristalina Georgieva, dijo que Argentina es "candidata" a entrar.

El Fondo de Resiliencia y Sostenibilidad es una iniciativa destinada a que los países de ingresos bajos y medios accedan a financiamiento a mayor plazo y tasas más bajas que las condiciones que suele ofrecer el organismo, atadas a políticas ambientales y de salud.

Según explicó el exdirector del Fondo Claudio Loser a este medio, "Argentina califica en el margen" para acceder y necesitaría "armar un programa de reforma estructural". "Es un préstamo financiado por los miembros con superávit de Derechos Especiales de Giro, pero que se aprueba por el directorio y se necesita, al menos, el 50% de los votos" para recibirlo, aclaró. Por esta vía, Caputo sólo podría obtener hasta U$S1.300 millones y el mayor requisito e impedimento es que la deuda debe ser "sostenible". Con el nivel de reservas internacionales del Banco Central en terreno negativo, sería una tarea difícil.

La última y más remota opción es acceder a los U$S12.000 millones que Alberto Fernández le pidió a Mauricio Macri no desembolsar durante la transición de 2019 y el Fondo volvió a ofrecer en 2020. Al igual que en el anterior escenario, el país incumplió las metas principales del pacto con el FMI y no calificaría para acceder a este dinero.

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Toto Caputo

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