Malos indicadores tras el derrumbe de julio. Repunte de salarios. Caputo destacó el avance mensual de 0,1% y aseguró que los ingresos le ganaron a la inflación.
El INDEC reveló que la economía sigue estancada y septiembre anticipa la recesión
La actividad económica cayó 1,7% interanual en agosto y avanzó 0,1% mensual, según el INDEC, después del -2,8% mensual registrado en julio. La economía debería crecer 8,5% en septiembre para evitar una segunda caída trimestral consecutiva y configurar una recesión técnica. Los primeros indicadores apuntan en sentido contrario: la industria retrocedió y la demanda no reacciona.
El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) dejó así una señal de alarma para el gobierno de Javier Milei. La medición desestacionalizada prácticamente no recuperó lo perdido en julio, mientras que la tendencia-ciclo, el indicador favorito del Presidente, permaneció sin cambios respecto del mes anterior. Los datos sectoriales de septiembre refuerzan la perspectiva de un tercer trimestre contractivo.
Los datos preliminares y los relevamientos sectoriales de septiembre confirman que el estancamiento continuó profundizándose. Según Estudios Económicos de Banco Provincia, "la economía no rebotó en agosto (+0,1%) después de haber caído 2,8% en julio. Así, la actividad debería haber crecido 8,5% mensual en septiembre para no estar en recesión técnica: imposible", resumieron analistas.
El economista Martín Polo coincidió con ese diagnóstico: "Amarretísima suba en agosto. No hay chance que el 3Q26 (tercer trimestre) dé positivo. La recesión está entre nosotros". En la misma línea, la consultora LCG adelantó: "Septiembre tendrá que registrar un crecimiento del 8,5% mensual (directamente imposible) para que el tercer trimestre cierre con crecimiento cero y la economía eluda la recesión técnica, dada la baja de 0,6% registrada en el segundo trimestre. El crecimiento modesto de agosto indica que, si no se creciera en los últimos cuatro meses del año, 2026 caería -0,1% en relación con 2025".
A pesar del intento del Gobierno por destacar el terreno recuperado desde el inicio de la gestión —en la que la serie tendencia-ciclo se ubicó 6,6% por encima de diciembre de 2023—, economistas cuestionan la relevancia de esa medición en la coyuntura actual. La tendencia-ciclo no registró variaciones respecto de julio (0% m/m). Ante esto, el economista Matías Surt aseveró: "Cero por ciento la tendencia ciclo. Por eso no había que usarla. No sirve, llega tarde como llegó tarde en 2022-2024".
Los primeros datos de septiembre muestran una economía heterogénea, pero sin un impulso suficiente para compensar el retroceso previo. Según los indicadores relevados por el economista Gabriel Caamaño, la molienda de soja cayó 5,6% mensual y la producción de acero crudo retrocedió 3%. La producción de gas bajó 0,7%, mientras que la leche avanzó 0,2%, la demanda eléctrica no residencial creció 0,5% y la producción de petróleo subió 1,2%.
Caamaño advirtió, además, que las estimaciones de crecimiento para 2026 volverán a corregirse a la baja y que el desempeño de la economía ya compromete el arrastre estadístico positivo heredado de 2025.
"Seguimos esperando el rebote (parcial) aunque llegaría en septiembre. Nuestro nowcast, actualizado con el dato de agosto, estima para septiembre un +1,9% mensual, aunque todavía -0,5% interanual. Para octubre, con la información disponible hasta ahora, vuelve a marcar una caída de -0,7% mensual y -1,7% interanual. A pesar del rebote, la probabilidad de una recesión técnica actualmente da 100% según los modelos", indicó el economista Federico Filipini.
El Índice de Confianza Empresarial industrial del INDEC se ubicó en –18,9%, manteniéndose en terreno negativo en todas sus mediciones. El informe reveló que el 54% de las fábricas considera que su principal freno es la falta de demanda interna, mientras que solo un 9,9% lo atribuye a la competencia importada. Además, un 13,9% de las empresas prevé reducir personal y un 25,5% califica su situación financiera como mala.
La industria metalúrgica profundizó esa tendencia. Según la Asociación de Industriales Metalúrgicos de la República Argentina (Adimra), la actividad cayó 3,3% interanual en septiembre y acumuló una contracción de 5,3% en nueve meses. Aunque la producción subió 2,5% respecto de agosto, la utilización de la capacidad instalada se ubicó en apenas 40,2%, el registro más bajo para ese mes desde 2016.
La industria manufacturera también volvió a mostrar dificultades. El índice de producción industrial de la Fundación FIEL registró una caída interanual de 2,9% en septiembre y acumuló un retroceso de 1,4% en los primeros nueve meses del año.
Para agosto, el INDEC reveló que la industria manufacturera cayó 3,2% interanual y el comercio mayorista, minorista y las reparaciones retrocedieron 3,5%. Ambos sectores restaron en conjunto 0,9 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE. En contraste, la explotación de minas y canteras creció 11,1%, electricidad, gas y agua avanzó 4,3% y hoteles y restaurantes aumentó 3,1%.
La debilidad de la demanda también aparece en el comercio exterior. El director de Analytica, Claudio Caprarulo, advirtió que "en septiembre cayeron las importaciones, por la fuerte contracción en las cantidades. Es un mal dato para el nivel de actividad. La inversión no levanta, -17% la importación de bienes de capital y -11% la de piezas y accesorios".
El ministro de Economía, Toto Caputo, puso el foco en el dato mensual positivo de agosto y en la evolución de los ingresos. Según destacó, el componente tendencia-ciclo del EMAE se ubicó 6,6% por encima del nivel de diciembre de 2023.
El Gobierno también subrayó que los salarios registrados aumentaron 2,6% mensual en agosto: el sector privado avanzó 2,8% y el público, 2,3%. Con una inflación mensual de 1,7%, ambos segmentos registraron mejoras reales, de 1,1% y 0,6%, respectivamente.
Caputo destacó también que los salarios del sector privado registrado crecieron 1,1% real en agosto y sumaron su tercer mes consecutivo de alza, mientras que las jubilaciones y la Asignación Universal por Hijo (AUH) mostraron avances reales del 0,2% en septiembre.
Esos indicadores, sin embargo, no alcanzaron para revertir el deterioro de la actividad. El índice general de salarios del INDEC acumuló un alza nominal de 25,1% en los primeros ocho meses del año, todavía en una economía en la que la industria y el comercio continúan entre los sectores que más restan al desempeño general.
